个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养(yǎng)老金开(kāi)始进(jìn)入(rù)为期一年的试点，在全国选(xuǎn)取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老(lǎo)金(jīn)开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养老金(jīn)试点落(luò)地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证(zhèng)券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的(de)铺(pù)开和推广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券商(shāng)们财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结合，试点券(quàn)商充分(fēn)发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做(zuò)“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布(bù)局：要全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品(pǐn)名录(lù)显示，当(dāng)前上(shàng)线个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品(pǐn)、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老(lǎo)金产品资(zī)格受到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌(pái)照的证券公司可销售养(yǎng)老保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信(xìn)建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的(de)137只Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老公募(mù)基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大部分客(kè)户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度讲，大部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的(de)认(rèn)知(zhī)、对(duì)自(zì)身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿(yuàn)、投资目(mù)的(de)的(de)认知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机构(gòu)的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的(de)特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性化画(huà)像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个(gè)人(rén)投资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由(yóu)，一是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员(yuán)，二(èr)是个(gè)人(rén)养老金带来(lái)的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养(yǎng)老产(chǎn)品的(de)选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不暇接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资者(zhě)选择(zé)到适(shì)合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交流(liú)和体验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个(gè)人(rén)养老金基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是(shì)，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在(zài)“金融圈(quān)”内(nèi)并(bìng)不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠道开通个(gè)人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务平(píng)台上(shàng)仅(jǐn)可查询(xún)商业(yè)银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养老金(jīn)业务(wù)的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同(tóng)时(shí)开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务和(hé)理财(cái)交易业务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司个人养(yǎng)老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示(shì)，其个人(rén)养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科(kē)学养老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发(fā)，为(wèi)客户(hù)提(tí)供(gōng)从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产品选择(zé)。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站式解决(jué)方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)解决方案。东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目(mù)标客(kè)群(qún)的深(shēn)入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业务“开(kāi)闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问题，持续(xù)成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示(shì)，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波(bō)动、低回撤(chè)。如何(hé)做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又(yòu)让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向(xiàng)之一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客户服务体系，满足(zú)客户多层次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类(lèi)服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策(cè)选择社保(bǎo)关(guān)系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的客户(hù)进行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大和客(kè)户(hù)画像的覆(fù)盖进(jìn)行(xíng)后续服(fú)务。

　　东方证券副(fù)总裁徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经(jīng)营(yíng)规模的企(qǐ)业(yè)员工，他们能够享(xiǎng)受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净值(zhí)的波(bō)动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)表(biǎo)示，会针(zhēn)对不(bù)同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量(liàng)制定个性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人养老金，为居民(mín)（无(wú)需开户）提供符合监管(guǎn)部门要求的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的(de)资金(jīn)，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决(jué)方案、定(dìng)期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养(yǎng)老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上门服(fú)务的(de)方(fāng)式(shì)触达企业和(hé)客户，举办(bàn)专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户了(le)解个人(rén)养老金的重要性、投资策(cè)略和(hé)长期规划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个人养老金产(chǎn)品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提(tí)供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法模型，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年限，定(dìng)制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结(jié)合(hé)）是(shì)后面(miàn)的“0”，二者有机结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观(guān)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全(quán)市(shì)场149只公募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品(pǐn)收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安(ān)泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品(pǐn)应(yīng)力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值(zhí)，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类(lèi)产品(pǐn)风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时(shí)点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合(hé)适，性(xìng)价比(bǐ)高的(de)中波动中(zhōng)回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品(pǐn)对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前(qián)提是有(yǒu)一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能(néng)较为清(qīng)晰地(dì)区分出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地(dì)对同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险型和目标(biāo)日期型两大类(lèi)，投资者可以根据(jù)自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定的(de)短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上(shàng)，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值增(zēng)值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或(huò)缺。通过(guò)投资(zī)不同(tóng)品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有(yǒu)助于实现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示(shì)，银(yín)行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构都可参(cān)与到为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优(yōu)势互补，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需(xū)求(qiú)的投资者。

　　“在政策(cè)上(shàng)，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下单(dān)服务；二(èr)是增加产品销售范(fàn)围，在养老品类(lèi)上(shàng)更(gèng)加丰富(fù)，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合(hé)规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求和画像的养老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求下，客户如(rú)果想在券商(shāng)端参与个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系(xì)列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投(tóu)资者提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资者的办理流(liú)程，提升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上(shàng)的政策(cè)支持，丰(fēng)富客(kè)户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人(rén)养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所得税(shuì)退税(shuì)的开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务，并入了金。这一消息大大(dà)刺激了不少本来(lái)不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的(de)数据(jù)，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相(xiāng)比，短短(duǎn)的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云透(tòu)露(lù)，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多(duō)万人(rén)完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是为了“薅羊毛”（金融(róng)机构(gòu)出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也需(xū)要业务人员(yuán)及其所(suǒ)在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在(zài)逐渐丰富(fù)，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛上表(biǎo)示，目前个人(rén)养老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人数(shù)占基本养(yǎng)老保(bǎo)险参保人数(shù)比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品(pǐn)供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠(qú)道(dào)不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手(shǒu)，率(lǜ)先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总局已向(xiàng)业(yè)内就关于(yú)促进专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险发(fā)展有关事项征(zhēng)求(qiú)意见。根(gēn)据(jù)征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业(yè)务的(de)险企(qǐ)数量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险是(shì)对(duì)接个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金保(bǎo)险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于(yú)现(xiàn)有的(de)个人养老保险(xiǎn)的收益率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多家金融机(jī)构呼吁(xū)从产品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括(kuò)为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀(zhàng)的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医(yī)疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户(hù)需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围(wéi)绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行人（或美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母管理美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母(lǐ)人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产管(guǎn)理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务(wù)提(tí)供商，可以与(yǔ)产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户需(xū)求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中(zhōng)。其个人养老业(yè)务负责人(rén)建议，参考部分发达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标(biāo)的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者可(kě)以直接(jiē)在(zài)开户的(de)时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就(jiù)可以形成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临(lín)的流动(dòng)性问题(tí)，长城人(rén)寿保险(xiǎn)股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经(jīng)理(lǐ)王(wáng)玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需(xū)求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户(hù)以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据(jù)在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规(guī)划的(de)长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个(gè)性化(huà)的养老(lǎo)配置方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任(rèn)，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老规划与满(mǎn)足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年(nián)金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性(xìng)资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的(de)养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务中的企(qǐ)业年(nián)金业务，银(yín)河(hé)证券(quàn)还上线了自研的(de)年金(jīn)综(zōng)合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金(jīn)组(zǔ)合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债(zhài)市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评(píng)价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职(zhí)业年金的组合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机(jī)构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具(jù)有养老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老金及个人(rén)养老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照(zhào)和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有(yǒu)温度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户开通(tōng)过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有不少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前都已有(yǒu)所了解，感觉(jué)这项制度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但也有很多人(rén)只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体实操(cāo)过程(chéng)中又遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段(duàn)的(de)群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上海地区几(jǐ)家银行网点和券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人养老(lǎo)金制度经过半年时(shí)间的(de)发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和(hé)参与人数(shù)方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务(wù)的热情和关(guān)注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单(dān)位组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工(gōng)作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存(cún)长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活质量，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老(lǎo)保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有(yǒu)点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日(rì)常介(jiè)绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的不(bù)同需求(qiú)和想法，进而更好(hǎo)地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据(jù)可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的(de)只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端(duān)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另(lìng)外(wài)一些客户则是(shì)认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设(shè)计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过(guò)程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理(lǐ)财、商(shāng)业养老保险，有些(xiē)客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯公(gōng)募(mù)基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对(duì)于离退(tuì)休(xiū)还(hái)较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的生(shēng)活(huó)和(hé)经济状况才是(shì)更重要的。

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