财联(lián)社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无(wú)法触发(fā)CD敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思S（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称(chēng)，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提(tí)的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债券应(yīng)该(gāi)与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券(quàn)（次级债）具有同等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先(xiān)债权(quán)人。同时(shí)在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发(fā)了大量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这(zhè)个(gè)地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约中(zhōng)定(dìng)义(yì)的信(xìn)贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托(tuō)和(hé)清(qīng)算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在(zài)本周二提交给美国SEC的(de)监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意(yì)味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实(shí)际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战(zhàn)略委员会就已经开(kāi)始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府的要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇(qí)·科纳将(jiāng)在(zài)合并交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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