金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者(zhě)提供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于(yú)境外央行、国(guó)际(jì)金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银(yín)行关于进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地(dì)与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等(děng)衍生品协议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目(mù)前“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下受认可的境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资(zī)者（即“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商(shāng)名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可通过(guò)中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平(p济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50íng)台与境内电子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行认(rèn)可的境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可(kě)的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员(yuán)代(dài)理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公(gōng)司综合(hé)清算(suàn)会员签(qiān)订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机(jī)构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对(duì)手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的(de)交易充当(dāng)买方的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过(guò)上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合(hé)约替(tì)代，进入集中清算，生(shēng)成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任(rèn)何会员机构的违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银(yín)行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构(gòu)应(yīng)当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应(yīng)当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和(hé)资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日(rì)交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易(yì)在济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50(zài)轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根据市场发展(zhǎn)情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要(yào)包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业(yè)务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参与(yǔ)的(de)，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”投(tóu)资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算(suàn)行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到(dào)境内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务(wù)。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人(rén)民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外投(tó济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50u)资者和相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互换通”数据(jù)的交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外，中国(guó)人民银行和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”未来有什么(me)发展计(jì)划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便利高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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